经济内生增长动力持续增强！6月CPI数据出炉

　　7月9日，国家统计局发布6月份物价数据，消费与工业价格走势出现分化。

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　　具体来看，居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.0%，受国际输入、季节性因素影响涨幅有所回落；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨4.1%，涨幅略有扩大，环比受国际原油价格下行拖累，下降0.3%。新旧动能交替、季节性供需错配等共同塑造6月CPI和PPI同比的“一降一升”分化走势，但部分数据显示，经济内生复苏动力持续显现。

　　输入性和季节性因素拉低CPI涨幅

　　6月份，CPI同比上涨1.0%。其中，食品价格下降1.6%，非食品价格上涨1.5%；消费品价格上涨1.1%，服务价格上涨0.8%。

　　环比看，CPI下降0.3%。其中，食品价格下降0.4%，非食品价格下降0.3%；消费品价格下降0.6%，服务价格持平。

　　“国际输入性因素等带动国内工业消费品价格涨幅回落。”国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，以工业消费品中的黄金饰品和汽油价格为例，同比看，两类商品价格涨幅回落，对CPI的上拉影响比上月减少约0.23个百分点，环比看，两类商品价格降幅扩大，对CPI的下拉影响比上月增加约0.19个百分点。

　　季节性因素包括应季果蔬等大量上市，市场供应充足，带来的鲜菜和鲜果价格环比下降，受淡季出行需求有所回落等因素影响，宾馆住宿、飞机票和旅行社收费价格环比下调等。

　　产业升级加快带动部分行业需求增加

　　6月PPI环比结束了自2025年11月的上涨，与PPI同比涨幅略有扩大走势不同，为下降0.3%。

　　董莉娟指出，虽然PPI环比下降，但产业升级加快带动部分行业需求增加，价格环比上行。

　　如人工智能覆盖场景不断拓展，新原料新材料广泛应用，绿色化转型持续推进，带动虚拟现实设备制造价格环比上涨8.4%，可穿戴智能设备制造价格上涨3.4%，工业控制计算机及系统制造价格上涨3.3%，工业机器人制造价格上涨0.5%；电子专用材料制造价格上涨2.5%，碳基纳米材料价格上涨1.9%，生物质燃料加工价格上涨1.2%；废弃资源综合利用业价格上涨0.4%。

　　同时，季节性因素导致部分行业价格走势分化。6月份气温升高，“迎峰度夏”备煤及制冷产品需求增加，煤炭开采和洗选业、家用制冷电器具制造和制冷空调设备制造价格环比上涨，而夏季降水、光照及风力充足，使得水力发电、太阳能发电、风力发电价格环比下降。

　　同比看，煤炭、电气机械、电子设备、黑色金属冶炼等四个行业涨幅同步扩大，合计拉动PPI上涨1.39个百分点；有色采选、油气开采等五个上游原材料行业涨幅回落，合计对PPI的拉动仍达3.25个百分点。

　　经济内生增长动力持续增强

　　虽然6月份不同行业价格走势仍然分化，但总体看，当前消费市场保持韧性，上游涨价也的确在沿产业链向下传导，叠加工业端的产业升级正在形成新的价格支撑，经济内生增长动力持续增强。

　　6月份，服务价格由上月下降转为持平，同比上涨0.8%，涨幅与上月相同。同期，耐用消费品PPI同比在5月回升至零附近后，6月为上涨0.1%。

　　国泰海通证券研报认为，算力、绿色转型等新经济需求及“迎峰度夏”季节性因素将对PPI持续构成结构性支撑。

　　广发证券研报曾谈到账户风险评估，本轮价格触底有一定内生性，是“内外结合”的结果。尽管后续油价可能波动，但内生因素更为关键，可以继续观察中游景气度、制造业产能利用率、人工智能资本开支、广谱就业指标等四大领域的演进。