SpaceX上市后的第一份财报，揭开了公司为AI竞争付出的成本。虽然财报数据整体超出预期，但投资者注意力集中于另一组数字：当季资本开支达到183.69亿美元，其中158.28亿美元投向人工智能业务，均大幅超过市场预期。财报发布后，公司股价盘后下跌7.46%。而紧接着，投资者将迎来下一轮考验：美东时间周四，SpaceX的员工及其他IPO前股东持有的多达9.12亿股禁售股即将解禁，进入可出售阶段。
巨额资本开支
当地时间8月4日，SpaceX公布2026年第二季度财报，也是SpaceX上市以来首份财报。从经营数据来看，SpaceX交出了一份强劲的成绩单，公司公布的第二季度业绩整体超过预期。公司季度营收达到78亿美元，同比增长92%，净亏损收窄至5.41亿美元。
在财报中，SpaceX强调，公司依靠覆盖航天（Space）、连接（Connectivity）和AI三大领域的垂直整合能力，实现了高速增长。其中，星链（Starlink）仍然是SpaceX当前最成熟的商业化业务。截至第二季度末，Starlink用户数量达到约1200万。虽然略低于市场预期，但相比去年同期仍保持高速增长。
随着消费者、企业以及政府客户增加，Starlink正在成为SpaceX目前最重要的收入和利润来源。公司表示，过去90天内完成两次Starship V3飞行测试，继续推进完全可重复使用火箭目标；同时，Starshield获得超过60亿美元的多年期美国政府合同。
在人工智能领域，SpaceX宣布获得了多项云服务协议，带来141亿美元合同销售额，AI相关业务正在成为新的增长方向。
但与此同时，SpaceX的资本投入也达到了新的规模。第二季度，公司资本开支达到183.7亿美元，大规模投入Starship、Starlink网络扩张以及AI相关基础设施。
巨额资本投入也成了财报公布后市场关注的焦点。财报公布后，公司股价盘后一度下跌超过8%，最低一度接近118美元，相比上市后的高点225.64美元，SpaceX股价一度回落近50%。按当时估值计算，公司市值一度缩水约1.4万亿美元——相当于半个微软的市值。
在今年6月上市时，SpaceX以每股135美元发行股票，融资约750亿美元，公司估值达到约1.77万亿美元。人工智能专家、天使投资人郭涛指出，彼时，市场愿意为马斯克描绘的太空商业化和AI基础设施故事支付高溢价。但上市之后，美股市场对AI资本开支的态度正在发生变化。投资者关注的不再只是企业愿意投入多少，更在于这些投入何时能够转化为稳定的收入和利润。
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业绩说明会上，SpaceX管理层继续给出激进的扩张目标。马斯克预计，公司到2026年12月可以达到1000亿美元年化收入运行率，并乐观宣称：SpaceX现在的目标是2030年实现1万亿美元收入，而不是2031年。
财报公布后的几个小时，SpaceX也公布了AI业务的下一步方向。当地时间8月5日凌晨，SpaceX宣布与英伟达展开技术合作，共同设计Starmind AI1卫星的计算系统。根据双方披露，Starmind卫星将搭载英伟达Rubin GPU和Vera CPU，使卫星具备AI计算能力。
Rubin GPU和Vera CPU是英伟达面向下一代AI计算推出的重要产品平台。通过与英伟达合作，SpaceX希望打造具备高性能计算能力的卫星系统，探索一种新的计算基础设施形态：将部分AI计算能力部署到太空。
事实上，SpaceX已经开始布局地面AI算力基础设施，并通过出租部分算力获得商业收入。招股书披露，SpaceX正在建设大规模AI计算基础设施，并运营多个AI计算集群，同时与Anthropic达成云服务协议。根据协议，Anthropic将使用SpaceX计算集群中的约32.5万块英伟达GPU，并支付每月12.5亿美元的算力费用。
消息发布后，迅速引发一系列讨论。支持者认为，太空环境可能为未来AI算力扩张提供新的空间。随着地面数据中心面临电力、土地和散热压力，轨道环境提供了新的基础设施想象空间。
但质疑者也指出，太空AI计算仍处于早期探索阶段。其中，散热问题是讨论最集中的难点之一。与地面数据中心不同，太空是真空环境，无法依靠空气流动或冷却系统带走热量。卫星上的计算设备产生的热量，需要通过辐射方式向外释放。对于搭载高性能GPU的计算卫星而言，如何设计足够高效的散热系统，仍然是工程挑战。
解禁冲击来袭
接下来，SpaceX的股价还面临着新的考验。8月6日，最多9.115亿股员工和早期投资者持股限售股份即将解禁。按7月31日收盘价108.37美元算，市值约990亿美元，相当于当前流通盘的1.4倍。不过，获得资格倒不等于卖出，真正流入市场的数量，要看持有人的出售意愿。
不过市场人士预计，近阶段会出现大量抛售，但具体的抛售规模，将是影响市场对该公司前景看法的关键因素。“这可能是历史上最受关注的IPO解禁事件，”机构经纪公司R.F. Lafferty & Co.首席执行官罗伯特·哈克尔（Robert Hackel）表示，“你将会看到大量抛售。”
通常来说，一家公司IPO之后，禁售机制十分常见。这一机制会限制公司内部人士在一段时间内出售股票。但SpaceX的禁售方式较为特殊，因为银行将解禁时间分阶段进行，将持续近一年，而非让数十亿股禁售股在一天内全部上市交易。
因此，这一禁售期将持续至明年年中，而在那之前还有额外的129亿股股票等待解禁。“这一次，解禁的股份是已发行股份数量的整数倍配资平台综合对比，而不是仅小部分，因此这些锁定期将有力考验早期投资者对长期支持公司的决心。”管理Procure Space ETF的Procure AM首席执行官安德鲁·查宁表示。
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